朋友发来一份年金险计划书，说业务员拍胸脯保证“复利接近4%”，让我帮忙看看值不值得买。我打开表格，噼里啪啦敲了几下电子表格——IRR算出来只有2.3%左右。朋友当场愣住了，“不是说接近4%吗？”
这事儿太常见了。年金险的水深，往往就深在这里：演示利率和真实收益之间，隔着一个IRR。
IRR，翻译成大白话就是“资金的时间价值”。同样是100万，20岁领到和60岁领到，背后的代价和意义完全不同。IRR恰恰是把时间成本考虑进去之后的真实收益率。算它不难：先把每年交多少钱、什么时候开始领、每年能领多少、退保时现金价值还剩多少这些数字全部列出来，然后用Excel的IRR函数跑一遍——当然，用专业工具也算，效果一样。
问题在于，很多人压根没算过。
有个特别典型的误区：盯着累计领取总额看，觉得“我总共能领200万，比交的100万多”，就以为赚了。但仔细想想，你交了20年钱，等到七八十岁才开始领，这中间40年的时间成本去哪儿了？IRR能把这个漏洞补上，让你看清这笔账到底是真划算还是自欺欺人。
分红险和万能险的情况更复杂。业务员给你看的收益演示——什么高档利率6%、中档4.5%——不好意思，这些统统不保证。监管早就明确要求取消高中低三档演示利率，而且要披露分红实现率。换句话说，那个6%只是画饼，合同里写的保证领取才是真金白银。我寻思了一下，有些产品演示利率写得漂亮，实际分红实现率可能连50%都不到，你说坑不坑？
还有一个特点得心里有数：年金险的IRR通常是“前低后高”。买了前几年退保，现金价值可能还没回本；持有时间拉长，IRR才会慢慢往产品的预定利率靠拢。目前新备案的人身险产品，预定利率上限是2.0%，分红型是1.75%——这都是有据可查的监管上限，不是谁随口说的。所以当有人跟你说“复利接近4%”，建议先让他把IRR算给你看。
投保之前，有几个数字必须问清楚：每年交多少、交几年、什么时候开始领、每年领多少、保证能领多久、现金价值怎么变化。把这些整理成现金流表格，自己就能动手算IRR，比听任何话术都管用。
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